Tendencias 2026
N煤mero 13 | 7 de setiembre de 2026
La actividad econ贸mica mejor贸 en junio, pero complet贸 el segundo trimestre del a帽o, con ca铆das en t茅rminos interanuales y con relaci贸n al trimestre anterior. Sin embargo, la cantidad de personas ocupadas volvi贸 al m谩ximo de un a帽o atr谩s. Mientras tanto, el crecimiento del salario real privado contin煤a su marcha ascendente a un ritmo algo mayor al 1% anual. La inflaci贸n se
acerc贸 a la meta de 4,5% en agosto y se ubic贸 en 4,55%. El tipo de cambio real extra regional recuper贸 en agosto la p茅rdida acumulada desde mayo y est谩 25% por debajo del promedio del siglo XXI. Por 煤ltimo, el d茅ficit fiscal se afianza en el 4,5% del PIB. Informe completo
N煤mero 12 | 7 de agosto de 2026
La actividad econ贸mica tuvo otra ca铆da en mayo seg煤n el IMAE y la proyecci贸n de crecimiento econ贸mico anual se revisar谩 a la baja. A pesar de ello, la cantidad de personas ocupadas muestra resiliencia y se mantiene estable. El crecimiento del salario real privado confirma su desaceleraci贸n debido a la aceleraci贸n de la inflaci贸n desde el 2,9% en marzo hasta el 4,3% en
los 12 meses a julio. Un buen dato de inflaci贸n en julio (0,07%) bajar谩 la proyecci贸n para el conjunto del a帽o. El tipo de cambio real extra regional muestra una m铆nima pendiente negativa en los 煤ltimos meses, despu茅s de la recuperaci贸n del orden de 5% iniciada en febrero. Y el d茅ficit fiscal se aleja del 5% del PIB y ahora, en los 12 meses a junio, se ubica en torno a 4,5% del PBI. Informe completo
N煤mero 11 | 6 de julio de 2026
La actividad econ贸mica volvi贸 a tropezar en abril tras un buen primer trimestre y se vuelve a ubicar en el nivel de comienzos del a帽o pasado. Mientras tanto, la cantidad de personas ocupadas se mantiene estable al cabo de mayo. El salario real privado confirma su tendencia creciente, pero 茅sta ya insin煤a atenuarse ante la aceleraci贸n de la inflaci贸n que est谩 en proceso, por la incidencia de los aumentos en los precios de los combustibles: ella se ubic贸 en 4,3% en los 12 meses a junio. El tipo de cambio real extra regional se mantiene estable desde marzo, tras la recuperaci贸n iniciada en febrero. Y el d茅ficit fiscal cae a 4,5% del PBI en los 12 meses a mayo, beneficiado por la reducci贸n de stocks en ANCAP con un impacto de 0,2% del PIB. Informe completo
N煤mero 10 | 10 de junio de 2026
La actividad econ贸mica sorprendi贸 positivamente al cabo del primer trimestre con un crecimiento desestacionalizado de 1,1%. La cantidad de personas ocupadas tambi茅n inici贸 el a帽o mejor de lo previsto, tras la ca铆da registrada en el segundo semestre de 2025. El salario real privado confirma su tendencia creciente, pero ella se atenuar谩 con la aceleraci贸n de la inflaci贸n que est谩 en proceso, de la mano de aumentos en los precios de los combustibles, ubic谩ndose en 3,8% en los 12 meses a mayo. El tipo de cambio real extra regional retrocedi贸 levemente en mayo tras un trimestre en ascenso. Y el d茅ficit fiscal, sin cambios significativos al ser ajustado por factores extraordinarios, sigue estable algo por debajo de los cinco puntos del PIB. Informe completo
N煤mero 9 | 6 de mayo de 2026
La actividad econ贸mica se mantiene estable con un crecimiento casi nulo en los 煤ltimos 12 meses. La cantidad de personas ocupadas, que cay贸 en el segundo semestre de 2025, se recuper贸 en el primer trimestre. El salario real privado confirma su tendencia creciente al finalizar la ronda salarial y al caer la inflaci贸n m谩s de lo previsto. 脡sta finalmente inici贸 un cambio de tendencia en abril y se ubica en 3,2%. El tipo de cambio real extra regional se mantuvo en abril despu茅s de un repunte en el bimestre anterior debido al impacto en el precio del d贸lar de la flexibilizaci贸n de la pol铆tica monetaria. Y el d茅ficit fiscal, ajustado por factores extraordinarios, sigue estable algo por debajo de los cinco puntos del PIB. Informe completo
N煤mero 8 | 6 de abril de 2026
La actividad econ贸mica comenz贸 el a帽o creciendo (el IMAE subi贸 0,9% en enero versus diciembre y 0,4% interanual). La cantidad de personas ocupadas, que cay贸 en el segundo semestre de 2025, se recuper贸 en el primer bimestre. El salario real privado confirma su tendencia creciente al incorporar los ajustes salariales y al caer la inflaci贸n m谩s de lo previsto. 脡sta mantiene su tendencia bajista y se ubica en 2,9% a marzo. La flexibilizaci贸n de la pol铆tica
monetaria impuls贸 de nuevo en marzo la recuperaci贸n del tipo de cambio real extra regional. Y el d茅ficit fiscal, ajustado por factores extraordinarios, est谩 estable en 4,9% del PIB. Informe completo
N煤mero 7 | 5 de marzo de 2026
Seg煤n el IMAE la actividad cay贸 0,6% en el 煤ltimo trimestre de 2025 y creci贸 en promedio 1,8% en ese a帽o. La cantidad de personas ocupadas, que ven铆a cayendo, se recuper贸 en enero. El salario real privado confirm贸 su aumento hacia el final de a帽o al concluir las negociaciones salariales y al caer la inflaci贸n m谩s de lo previsto. 脡sta continu贸 bajando al inicio de 2026 y se ubica en 3,1% a febrero. Con la flexibilizaci贸n de la pol铆tica monetaria, en febrero se recuper贸 el tipo de cambio real extra regional. Y el d茅ficit fiscal se redujo a 4,5% del PIB en enero. Informe completo
N煤mero 6 | 5 de febrero de 2026
Con casi todos los indicadores cerrados para 2025 (menos el IMAE) el panorama del a帽o pasado es claro. La actividad econ贸mica sigue “planchada”, mientras que la cantidad de personas ocupadas desciende. El salario real privado subi贸 sobre fin de a帽o de la mano de la conclusi贸n de las negociaciones salariales y de la menor inflaci贸n. 脡sta sigui贸 cayendo junto con el tipo de cambio real extra regional. Y el d茅ficit fiscal cerr贸 el a帽o en 4,9% del PIB. Informe completo
N煤mero 5 | 7 de enero de 2026
Transcurrido el cambio de a帽o, la actividad econ贸mica sigue sin reanimarse, mientras que la cantidad de personas ocupadas ha comenzado a ceder. El salario real privado sigui贸 subiendo moderadamente a pesar de que no han concluido las negociaciones cuyos t茅rminos habr谩n de regir desde julio pasado. La inflaci贸n cerr贸 el a帽o incumpliendo la meta de 4,5% desde abajo, el tipo de cambio real extra regional sigui贸 en ca铆da y el d茅ficit fiscal se ubica en 4,5% del PIB. Informe completo
Tendencias 2025
N煤mero 4 | 5 de diciembre
Al inicio de diciembre, la actividad econ贸mica contin煤a “planchada”, mientras que la cantidad de personas ocupadas se estabiliz贸 en niveles elevados. El salario real privado sigue subiendo moderadamente sin haberse registrado a煤n la mayor铆a de los aumentos que regir谩n desde julio. La inflaci贸n sigue por debajo de la meta de 4,5%, el tipo de cambio real extra regional contin煤a cayendo y el d茅ficit fiscal, normalizado el stock de ANCAP, se ubica en 4,5% del PIB. Informe completo
N煤mero 3 | 6 de noviembre
Los indicadores que se conocen al inicio de noviembre, muestran al n铆vel de actividad “planchado” desde hace algunos meses. No obstante, la cantidad de personas ocupadas mantiene una tendencia positiva. Tambi茅n sube el salario real privado a pesar de la tardanza en culminar las negociaciones salariales en curso. La inflaci贸n sigue sobre cumpliendo la meta de 4,5%, el tipo de cambio real extra regional sigue desliz谩ndose hacia abajo y el d茅ficit fiscal, ajustado por un factor transitorio, est谩 en el orden de 4,6% del PIB, en l铆nea con el Presupuesto. Informe completo
N煤mer 2 | 6 de octubre
Los indicadores disponibles al inicio de octubre muestran resultados positivos en materia de inflaci贸n, salario real (aun sin haberse concretado la mayor铆a de los aumentos de julio) y empleo. Mientras tanto, los indicadores sobre el tipo de cambio real extra regional y sobre la situaci贸n fiscal son negativos (en este caso se registr贸 una mejor铆a transitoria). En el caso del nivel de actividad de la econom铆a, se sigue observando un crecimiento moderado. Informe completo
N煤mero 1 | 4 de setiembre
Los indicadores disponibles al inicio de septiembre muestran resultados positivos en materia de inflaci贸n, salario real y empleo. Mientras tanto, los indicadores sobre el tipo de cambio real extra regional y sobre la situaci贸n fiscal son negativos. En el caso del nivel de actividad de la econom铆a, se observa un crecimiento moderado. Informe completo